Election de Donald Trump à la tête des Etats-Unis : Quelles conséquences pour les investisseurs ?
Les interrogations qui entouraient l’issue de l’élection présidentielle américaine sont désormais levées, le candidat républicain Donald Trump ayant remporté la victoire. Quel impact aura cette victoire sur les marchés économiques et surtout, sur les investisseurs ?
Les Américains ont fait pencher la balance en faveur de Donald Trump à l’issue d’une course à la présidence mouvementée. S’il est probable que les marchés interprètent ce résultat de manière négative, les risques restent abstraits et on ne peut savoir comment les marchés les reflèteront. Dans la mesure où le scénario central du marché envisageait plutôt Hillary Clinton comme gagnante, cette victoire de Donald Trump a toutes les chances d’être à l’origine, dans un premier temps, d’une période de légères fluctuations.
Les interrogations qui entouraient l’issue de l’élection présidentielle américaine sont désormais levées, le candidat républicain Donald Trump ayant remporté la victoire. Quel impact aura cette victoire sur les marchés économiques et surtout, sur les investisseurs ?
Les Américains ont fait pencher la balance en faveur de Donald Trump à l’issue d’une course à la présidence mouvementée. S’il est probable que les marchés interprètent ce résultat de manière négative, les risques restent abstraits et on ne peut savoir comment les marchés les reflèteront. Dans la mesure où le scénario central du marché envisageait plutôt Hillary Clinton comme gagnante, cette victoire de Donald Trump a toutes les chances d’être à l’origine, dans un premier temps, d’une période de légères fluctuations.
Les Etats-Unis passent côté républicain
L’élection de Donald Trump va stimuler les mouvements populistes dans le monde entier et donner du courage aux pro- Brexit, qui verront en lui un partenaire plus ouvert à la négociation d’accords commerciaux. Les grandes élections qui auront lieu en Europe l’année prochaine auront tendance à être plus imprévisibles.
Quelles conséquences sur le marché des entreprises ?
Si l’on regarde un peu plus loin que les premières contestations suite à l’annonce du résultat, cette issue n’est pas totalement négative pour les actifs américains. Le Président républicain est un grand défenseur des réductions d'impôts pour les entreprises et les ménages. En définitive, cela devrait profiter aux entreprises américaines une fois le système mis en place.
En ce qui concerne le secteur de la santé, il devrait initialement profiter de la défaite d’Hillary Clinton et son orientation future sera déterminée en fonction de la clarification de la position de Donald Trump sur ses projets concernant la réforme de santé Obamacare et la tarification des médicaments.
La campagne de Donald Trump a mis en exergue sa volonté de durcir le contrôle de l’immigration. De ce fait, les secteurs les plus exposés à ses réformes sur l’immigration sont ceux qui travaillent principalement avec de la main-d'œuvre à faible coût. Par exemple, le secteur agricole où les sans-papiers sont très nombreux.
Malgré les divergences, un domaine a cependant fait l’unanimité chez les deux candidats : les dépenses budgétaires. Selon Fidelity International « La politique monétaire étant par beaucoup considérée comme étant proche de ses limites, le prochain levier à être actionné devrait être la relance budgétaire, en particulier, via les dépenses d’infrastructures. Après des décennies de sous-investissement dans les infrastructures, l’obsolescence des infrastructures américaines agit clairement comme une pédale de frein sur la croissance du PIB. »
De plus, le domaine de la défense a lui aussi dernièrement fait les frais d’optimisations financières, mais la probabilité de nouvelles baisses reste faible dans ce contexte marqué par de perpétuelles inquiétudes en rapport avec la sécurité mondiale. Les Républicains étant, de manière générale, particulièrement attachés à la défense, c’est en toute logique que Donald Trump a communiqué ses souhaits de croissance du budget militaire. Les deux candidats à la présidentielle avaient fait part d’une même prise de position à l’égard de ces domaines, ce n’est donc pas une surprise pour les marchés économiques. Néanmoins, d’excellentes opportunités d’investissement apparaissent dans ces deux secteurs.
Quelles opportunités pour les actions US ?
Pour Angel Agudo, gérant actions américaines chez Fidelity International, « après un premier épisode de volatilité, la baisse du taux de l’impôt sur les sociétés (si sa proposition est traduite dans les faits) serait favorable sur un horizon à court/moyen terme. L'économie américaine est toujours en bonne santé et son embellie devrait se poursuivre en 2017 à un rythme modéré. La croissance devrait être soutenue par la vigueur du marché du travail, la solidité de la consommation et la reprise continue du marché immobilier résidentiel. En général, les États-Unis continuent d’abriter d’abondantes opportunités d'investissement. Pour autant, il convient d’être conscient que nous nous trouvons à un stade avancé du cycle économique et que, dans l’ensemble, les marges sont élevées et les multiples de valorisation ne sont pas bas. De plus, l’augmentation des salaires, les pressions sur les taux d’intérêt et la vigueur persistante du dollar pourraient avoir pour effet de détériorer les marges dans certains secteurs. Il est donc important de faire preuve de sélectivité dans l'environnement de marché actuel. »
La banque centrale américaine va-t-elle maintenir les taux actuels ?
Les marchés vont désormais se tourner vers d’autres facteurs, notamment la Réserve fédérale américaine (Fed) et la prochaine hausse des taux d'intérêt. La Fed sera-t-elle influencée par l’étonnante élection de Donal Trump ? Il faudra attendre encore un peu pour le savoir. Selon Dierk Brandenburg, analyste senior - Obligations souveraines chez Fidelity International, « la hausse de la volatilité et de l’incertitude pourrait inciter la Réserve fédérale à maintenir ses taux inchangés lors de la réunion du mois de décembre, contrairement à ce qu’attendaient les marchés très récemment encore. »
Cependant, à long terme, le marché devrait bientôt adopter une posture plus offensive du FOMC (organe de la réserve fédérale), afin de répondre à la relance budgétaire qui sera injectée par le nouveau gouvernement.
Source : Flash Marchés – Spécial Elections Présidentielles – Fidelity International